今（jīn）年的中央经济（jì）工作会（huì）议要求,在国资国企方面，要深化国资国企改革，提高国企核心竞（jìng）争力。坚持分类改革（gé）方向，处理好国企经济责任和社会（huì）责任关系。完善中国特色（sè）国有企业现代（dài）公司治理（lǐ），真（zhēn）正按市场化机制（zhì）运营。 

国资改革（gé）将（jiāng）继续（xù）从（cóng）“管资产”向“管资本”进行（háng）深层转变，促进国（guó）有资本增长从要（yào）素驱动向效（xiào）率驱动（dòng）和创新驱（qū）动转变（biàn）。在近日发布的（de）《中央企业高质量发（fā）展报告(2022)》指出，中央企业（yè）将（jiāng）继续集中力量破解（jiě）一系列制度性、程序性（xìng）难（nán）题，全面完成公司制改（gǎi）制，从法律上（shàng）厘清了（le）政府与（yǔ）企业的职责边界，使企业（yè）独立市场主体（tǐ）地位从根本上得（dé）以确立，产权（quán）制度（dù）、治理结构（gòu）、经营机制等全面升级（jí）。 

借鉴淡马锡模式中政府对（duì）国企（qǐ）从“管资产转向管资本”到逐步实现“政企（qǐ）分离”，以“能（néng）者居之（zhī）”的（de）理念实现职业经（jīng）理人的全球（qiú）选聘，完成下（xià）属公司的市场化运作可（kě）能会是一种改（gǎi）革范式（shì）。 

一（yī）、淡（dàn）马锡管理模式分析

淡马（mǎ）锡是新加坡财政部（bù） 100% 控股的国有公（gōng）司，其下属（shǔ）的淡联公（gōng）司（sī）不少（shǎo）已经成为新加坡各（gè）行业的龙头企业（yè）。新加（jiā）坡政府（fǔ）通过（guò）淡马锡平台引导（dǎo）国有资（zī）本融（róng）入产业发展，推动淡联企业不仅涉足（zú）通信、电力、航空（kōng）、武器制造等公共和战略性较强的领域，也允许淡联企（qǐ）业进入民营为主的一些行业，如银（yín）行业、游轮业等（děng）。之后为了着重凸显淡马锡投资平台的功能以获得较高的投资（zī）回报率，淡马（mǎ）锡剥离了旗（qí）下部（bù）分淡联企业，新加坡（pō）政府逐渐（jiàn）对淡联企业实施了民营化。

( 一) 政（zhèng）府在淡马锡的角（jiǎo）色定位

新加坡建国初期经济实力较弱，缺少自主和高科技产业，为了发展国（guó）内经济、实（shí）现国家经济战（zhàn）略部署，成立了淡（dàn）马锡全资控股公（gōng）司，意（yì）在通过对国有资源的（de）整合，使国（guó）资融入市场（chǎng）机制，实现国企的高效运作（zuò），进而走向世界竞争市场（chǎng）。在淡（dàn）马（mǎ）锡发展的早期，政府的（de）作用（yòng）是加（jiā）大产业支持，使国家经济与国企（qǐ）共同发展，此（cǐ）时政府的干预推动了（le）淡马锡（xī）的快（kuài）速发（fā）展。在（zài）淡（dàn）马锡（xī）的成（chéng）功（gōng）道路上，政府开始作为战略指引人（rén），遵循了国有资本支（zhī）持国（guó）有经济，将国有资本（běn）投在（zài）了私人企业不具有能力投（tóu）资或者不想投（tóu）资（zī）的基（jī）础性产（chǎn）业和保证民生的（de）相关（guān）产业，为国家（jiā）经济转型打下了一（yī）定的基础。

随（suí）着产业铺开，淡马锡下属的淡联企业快速发（fā）展，新加坡政府（fǔ）意识到（dào）需要（yào）对淡马锡旗下（xià）的淡联（lián）企业（yè）改制重组，并要求（qiú）淡联企业适应市场机制、坚持股东利益（yì）最大（dà）化的原则发展和经营。相应地，新加（jiā）坡政府实行（háng） 100%控股淡（dàn）马锡，但不控（kòng）制其（qí）属的淡联企业，仅通过淡马锡减持或增持股份达到对国有企业的战（zhàn）略布局，实施政企分（fèn）开的管控（kòng）体制，就实现了所有（yǒu）权与经营的（de）分离（lí）。此后，政（zhèng）府不再将自己的社（shè）会目的加于淡马（mǎ）锡，使淡马锡仅作为一个国有资产管（guǎn）理平台存在，通过市（shì）场化的方式（shì）运作、股权控制（zhì）的联系点使淡联（lián）企业通过自主经营（yíng）最终实现（xiàn）国资的保值（zhí）增值。新（xīn）加坡政（zhèng）府通（tōng）过财政部对淡马锡进行（háng）间（jiān）接（jiē）的控制，使淡马锡置（zhì）身于《公（gōng）司法》的管（guǎn）控之下（xià），最终将国家（jiā）资（zī）金投资（zī）于有（yǒu）利国内外发展的企业，以获取（qǔ）更（gèng）高（gāo）的收（shōu）益率。

( 二) 淡马锡两权分离（lí）的（de）董事会制度

新加坡国（guó）有资本之所以可以快速（sù）的（de）市场化（huà），是因为（wéi）市（shì）场（chǎng）与行政边界划分清楚。新（xīn）加（jiā）坡（pō）宪法规（guī）定，淡马锡（xī）董事会成员由财政部提名后由总统任命，受政（zhèng）府监督并向总统负责; 淡马锡的（de）董事会大部分为独立董事（shì），政府不会对淡（dàn）马锡的日常经营决策插手。

淡马锡（xī）董事会的目标（biāo）制定着眼于新（xīn）加坡的整体发展（zhǎn），如果（guǒ）业绩不好（hǎo），财政部可（kě）提议董事会换届，需先获（huò）得总统（tǒng）的同意（yì），但政府（fǔ）不能（néng）任免董（dǒng）事会成员。淡马锡董事（shì）会成员构成（chéng）多为独立董（dǒng）事，政府的一名财政部官员担任董事，但为（wéi）保（bǎo）证中立性，该董事不能（néng）从淡马锡获取工资收入，只是遵循（xún）经营业绩给予（yǔ）一定职位升迁激（jī）励，使得淡马锡具有较（jiào）独立的判断能力，而不受政府干扰地根据市场化运作，拥有的人才精英为淡马锡（xī）发展做出专业决策，使淡马锡能实现世界级高水准（zhǔn）经营。

淡马锡按照《公司（sī）法》进行管（guǎn）理，属于“私法（fǎ）”管理（lǐ），不受行政规制，淡马锡下属的淡联企业（yè）分层设立了董事（shì）会，股东可通（tōng）过（guò）影响下属（shǔ）公司战略方（fāng）向来行（háng）使股（gǔ）东权利（lì），但不能（néng）介入（rù）淡联企业的日常（cháng）经营和决策。淡马锡对下属（shǔ）企（qǐ）业的影响在于（yú）企业（yè）价值观的（de）建设、对（duì）人才的培（péi）养和制（zhì）定企业整体投资战略，以实现公司（sī）更长远目标发展。淡马锡不能越过股东会对下属企业进行人事（shì）任免（miǎn）的制度有效阻隔（gé）了政府对淡联企业运营的（de）干预，也保（bǎo）证了（le）淡联企业董事会决（jué）策的（de）独立性，平衡了监督与决策的关系。

( 三) 淡马锡的职业经理人选聘制度

淡马锡对旗下的淡联企（qǐ）业不直接（jiē）进行人事任免，其管（guǎn）理（lǐ）层人员是通过董事（shì）会在市场上（shàng）机（jī）制下在全球范围内进行选聘的（de），选（xuǎn）聘的管（guǎn）理层以“为（wéi）股东创造（zào）更大的价值”和 “使（shǐ）企业资本得到有（yǒu）效运用”为首要目标，实现（xiàn）公司整体的向好发展。为吸引高素质专业人（rén）才（cái），淡马锡的薪酬同国际（jì）接轨，薪酬委（wěi）员会和人才培养（yǎng）主席均（jun1）由（yóu）淡马锡董事长担任。淡马（mǎ）锡董事长（zhǎng）为外部董事，其他相关（guān）利益者和政府无权干（gàn）预其决策，确保（bǎo）淡（dàn）马锡董事长决策的中立性和公平性，因此（cǐ）淡马锡（xī）能实现在全球进（jìn）行人才选（xuǎn）聘。

( 四) 淡（dàn）马锡价值导（dǎo）向的考（kǎo）核与激励制度

淡马锡将（jiāng）股东利（lì）益最大化和实现企（qǐ）业整体（tǐ）价（jià）值增长作为公司运营的目标（biāo），其（qí）考核体制不（bú）是“一（yī）刀切（qiē）”的（de）划线，是根（gēn）据不（bú）同（tóng）层级对公司的不同作用采用（yòng）了相对（duì）应（yīng）的考核（hé）机制。投资者与董事（shì）会是以全体股（gǔ）东的回报率为考核目标; 经营管理（lǐ）层（céng）以企业经济发展情况（kuàng）作为考（kǎo）核指标（biāo）; 子公司的经营效果则以（yǐ）经（jīng）济增加值来体现，淡马锡（xī）采用的考核指标均详（xiáng）细量化，将（jiāng）其与管（guǎn）理层和员工的薪（xīn）酬挂钩，确保了实现考核目的和团队能（néng）高（gāo）效运（yùn）作。

淡马锡建立了与考核（hé）相匹配（pèi）的（de）激励机制，通过将长（zhǎng）、中、短期（qī）激励（lì）与不同（tóng）主体相结（jié）合，实现了（le）多（duō）元（yuán）化（huà）激励效果。淡马（mǎ）锡实（shí）施（shī）的股东（dōng）利益与管理层利益（yì）保（bǎo）持一致福利（lì）薪资（zī）计划，能够长期激励且适（shì）用追（zhuī）求长远利益目标（biāo）的（de）高（gāo）级管理层，使管理层的薪（xīn）酬与企业更长远的经济利（lì）益密切联系，有效避免了管理者的（de）短期行（háng）为。中期激励（lì）通过设立财富（fù）增长值奖金来奖励员工（gōng）对企（qǐ）业的贡献，并发放到员工财富（fù）增长值奖金账户。短期激励在（zài）当年（nián）实现兑现，以预算范围（wéi）内（nèi）的业绩（jì）业务表现按照现金花红分配。

二、中（zhōng）国商业类国企混合所有制（zhì）分（fèn）类改革

中（zhōng）国国务（wù）院2015年8月印发了《关（guān）于深化国有企（qǐ）业（yè）改革的指导意见》，强调 “国（guó）有企业（yè）功能界（jiè）定与分类是新形势下深（shēn）化（huà）国有企业改（gǎi）革的重要内（nèi）容，是因企施（shī）策推进改革的（de）基（jī）本前提”，加快对国企功（gōng）能界定（dìng）和分类是中国国企改革中具（jù）有战略意（yì）义的重要一步（bù）。《指导（dǎo）意见》中将（jiāng）中国（guó）国企（qǐ）分（fèn）为公益和商业两大类，并（bìng）把（bǎ）商业类国企概述为“增强国（guó）有经济活力（lì）、放大（dà）国有资本功能、实现国有资产保值（zhí）增 值为主（zhǔ）要目标，实现优胜劣（liè）汰、有序进退（tuì）”。《指导（dǎo）意见》的解（jiě）说文件将商业类国（guó）企分为两（liǎng）类（lèi）: 一是主业处于关系国家安全（quán）、国（guó）民经济命脉的重要行业（yè）和关（guān）键领域; 二是（shì）主业处于充分（fèn）竞争行业（yè）领域的（de）企业，中国对商业类国企的划（huá）分较宽泛，除被定为公益类国企的，其（qí）他（tā）均（jun1）归属于商业类国企。《中（zhōng）共中央关于全面深化（huà）改革（gé）若干重大问题的决定》中，要求商业类国企要根据市场资源配制需（xū）求，积极引（yǐn）入市场（chǎng）化机制，加大（dà）股份制改革的力（lì）度，散发出国（guó）企的活力。其中，对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重（chóng）要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国企可（kě）以有非国有资本参股，但要保持（chí）国有资本的控股地位;主业处于自（zì）然垄断行业的商业类国企，则要以“政企分（fèn）开、政资分开、特（tè）许经营、政（zhèng）府监（jiān）管”为原则，放开竞争（zhēng）类业务，根据行业特点（diǎn）加大改革（gé）力度，使得公共资源（yuán）配（pèi）置市场化; 主业处于充分竞争领（lǐng）域和行业的，原则上（shàng）都要实（shí）行公司制股份制（zhì）改革，引入（rù）民营资本，实现多元化股（gǔ）权（quán），表明了国资在不同情况下，可以通过绝对控股、相对（duì）控股或参（cān）股方式上市，国家对商业（yè）类国企的划分留（liú）有一定的变（biàn）化空间。2016 年 8 月（yuè）国资（zī）委印发的《关于完善中（zhōng）央企业功能分类考核的实施方案》中强调了建立现代化企业制度的重（chóng）要性，对主业关系国民经济命脉和国家安全（quán）的（de）国企以及（jí）处于自然垄断的商业类国企（qǐ），明确提出在体现（xiàn）社会效益、服务社会目标（biāo）的同时，对可以市场化（huà）竞（jìng）争的业务（wù），要参与市（shì）场化（huà）运作，实现 “政企分（fèn）离”，实现政府仅作为企业向好发展（zhǎn）的辅助工具，而不是左右企业发展的无形之手。

三、淡马锡治理模式对中国商业类（lèi）国（guó）企混改的启示（shì）

中国国企初期（qī）没有划分（fèn）类型，导致国（guó）企（qǐ）的功能不明确、目标（biāo）不清晰，部分国企（qǐ）不能区分自己的（de）社会职能（néng）和企业（yè）效益（yì），或目标繁多无（wú）法确（què）定重（chóng）心（xīn），在市（shì）场环（huán）境下效率（lǜ）低下，没有将国有资本（běn）放（fàng）大。目前推进的商（shāng）业类国企混改应结合中国实际国情，而淡马锡治理模式能为中（zhōng）国商业类国企混改提供一定的（de）启示和借鉴。

( 一) 明（míng）确（què）商业（yè）类国企国有资本（běn）定位

国有资本（běn）职能包括满足行政目标和公（gōng）共目标在内的（de）社会公共基础职能和（hé）实现（xiàn）国资有（yǒu）效运营提高（gāo）红利的（de）经济职能。行政目标是指国家（jiā）为了（le）维护社会的安（ān）全（quán）、稳定或社（shè）会基本（běn）生活需（xū）求，将如（rú）增加就业、减少犯罪等内容（róng）作（zuò）为主（zhǔ）要目（mù）标; 公共（gòng）目标指为满足社会公众基本福利保障（zhàng）和社会公共基础建设。两类目标在履行时（shí）都将（jiāng）经济目（mù）标放在后面，这种忽略（luè）经济指标（biāo）的国资定（dìng）位是（shì）不利于企业市场（chǎng）化发（fā）展的（de）。在淡马锡治理模式下（xià），政府通过对国资（zī）准确定（dìng）位，建立公共目（mù）标与商业目标间（jiān）的平（píng）衡治理体系，将政（zhèng）府的社会行（háng）政目标与淡马锡分（fèn）离，使（shǐ）国资在独立、高效的市场机制下运营（yíng），最终实（shí）现国资的商（shāng）业经济职能（néng）。中国（guó）所处的社会和（hé）经济发展阶段决定了国（guó）资（zī）的公品（pǐn）性，忽略了企业最重要（yào）的（de）一个职能是（shì）要实（shí）现资（zī）产的保（bǎo）值增值，淡（dàn）马锡（xī）治理模式可以提供一定的启示: 国有资本作为一种特殊的资本，其有效运营和（hé）维持须（xū）保证可以平衡经（jīng）济（jì）职能（néng）与社会职能，让二者在企业运营中相互独立（lì），在经济绩效（xiào）中（zhōng）相互补（bǔ）充，力求国资能在市场经（jīng）济竞争中被放大。

在（zài）商业性国企微观（guān）层面（miàn），政（zhèng）府应先（xiān）对（duì）处于完全竞争领域的、运营中的（de）国企国（guó）有资本定位，并（bìng）消（xiāo）除政府（fǔ）将自身社会性（xìng）目标（biāo）强（qiáng）加（jiā）于（yú）企（qǐ）业情况，推动企业经济目标的实现; 政（zhèng）府需明确和企业间的关系，即明确企（qǐ）业市场化（huà）经营和实现行（háng）政（zhèng）性指标间的关系。市场（chǎng）化竞争条件下（xià），商（shāng）业（yè）类国资定位会使其与（yǔ）民营资本间出现矛盾（dùn），这种矛（máo）盾出现是（shì）因为国（guó）资与民资在同样（yàng）的（de）竞（jìng）争环（huán）境（jìng）下不平等的待遇所导致的，但能够激（jī）发国（guó）资能量，营造出公平（píng）、公正（zhèng）的市场竞争环境（jìng），完全竞争（zhēng）的（de）商业类国企应当和民企处于同（tóng）等的市场（chǎng）竞争地位，以使国资（zī）能够保持（chí）活力（lì）。

( 二（èr）) 推行（háng）政企分离改革（gé）制度（dù）

1) 政（zhèng）府要先明确商业类国（guó）企在市场化（huà）发展中的（de）社会定位，要对商业（yè）类（lèi）国企的企业性质进行明确（què）定位，将商（shāng）业（yè）类（lèi）国企和民企同样置于 《公司法》管理下，确立企业的商业化经营（yíng）理念。商业类国企（qǐ）改革需明确企业追求利益最大化的目标，不应把（bǎ）社会（huì）性目标（biāo）置于首（shǒu）位，使国资融（róng）入市场，实现国资增值（zhí），创造出更（gèng）高的（de）利（lì）润。

2) 推行（háng）政企（qǐ）分（fèn）离改（gǎi）革制度，改变以往（wǎng）国企董事长由国（guó）资委任命行政官员担（dān）任情况，发（fā）挥（huī）董事会的（de）制衡作用（yòng）。商业类国企改革应改（gǎi）变政府（fǔ）与企业的产（chǎn）权关系（xì），建立（lì）市（shì）场化的内部治理结构。依据商（shāng）业类国（guó）企市场发展的需要（yào），向国有资产（chǎn）监督（dū）管理部门提议选聘具有专业（yè）特长和知识（shí）背景的外部独立董（dǒng）事，实（shí）现董事会的互相制衡作用。给（gěi）予子公（gōng）司独（dú）立（lì）经（jīng）营权利，通过（guò）董（dǒng）事会将相互（hù）制衡机制传（chuán）导到子公司，使（shǐ）子公司内部也能相（xiàng）互制约，以遏制部分利（lì）益人因行为不当导致国资流失。

( 三) 实现商业类国企多（duō）元化混合发展

虽（suī）然（rán）目前中国（guó）社会经济中国（guó）企改（gǎi）革实现的主要思路就是混合所有制（zhì）改革（gé），但商业类国企，尤其是处于完全市（shì）场（chǎng）竞争的（de）商（shāng）业类国企，混合所（suǒ）有制（zhì）改革应是一个转型方向。借鉴（jiàn）淡马锡治理模式，中（zhōng）国商业（yè）类国企（qǐ）混（hún）改可选择以下几种方式（shì）。

1) 通（tōng）过对国有资本投资实现国资保值增值（zhí）。新加坡（pō）政（zhèng）府通过对淡马（mǎ）锡的 100%控股，实现了国（guó）有资本市场化运作; 以股东身（shēn）份投资具有潜力的产业和回报率高的产（chǎn）业，实（shí）现了股东（dōng）价（jià）值最大化。中（zhōng）央《指导（dǎo）意（yì）见》中同样（yàng）鼓励国企（qǐ）“对发展（zhǎn）潜力大、成长（zhǎng）性（xìng）强的非国有企业进行股权投资（zī）”，表明用（yòng）国（guó）资投资（zī）非国有企（qǐ）业，有利于引导市（shì）场、实现国家层面的战（zhàn）略性（xìng）布局和企业（yè）风（fēng）险（xiǎn）分散（sàn），实现了国有资本的可进可退; 国资中的坏（huài）资产和盈利能力差的资产向投资领域发展也利于盘活国（guó）有（yǒu）资产。

2) 商业类国企通（tōng）过引进非公有资本投资者，借助产权市场和股票（piào）市（shì）场等市场化（huà）平（píng）台扩容或者出售（shòu）达到（dào）减持国有股（gǔ）份目的，逐（zhú）步将一股独大变（biàn）为控股、控股变为参股（gǔ）、参股可以变为小股东，以实现商业类国企改革目标（biāo）。

3) 条件成熟（shú）的商业类国企发展（zhǎn）投资公司（sī）要（yào）“做强、做优（yōu）、做（zuò）大”，积极寻求转向国际竞争（zhēng）市场路径（jìng），以降（jiàng）低国内国企间的市场竞争力（lì）度转而赢得国际市场，并（bìng）逐（zhú）步成为实现国家战略的载体。

( 四) 实施量化考核与激（jī）励的和人才选聘机制（zhì）借鉴淡马锡管理模式（shì），设置适（shì）合中（zhōng）国（guó）商业类（lèi）国企发展的可量化（huà）考核、激（jī）励和人才选聘（pìn）机制。配置与人（rén）才价值相对应的劳（láo）动（dòng）薪酬，并（bìng）按照（zhào）市场基准和业（yè）务业（yè）绩制订可量化的（de）考核指标; 根据企业市场化经营的结果设置适宜（yí）的（de）中、长（zhǎng）、短期公司（sī）收（shōu）入分配（pèi）方式（shì），制定符合企（qǐ）业市场化发展的考核标准，并确定（dìng）合（hé）理的绩效（xiào）薪酬（chóu）和（hé）有效（xiào）的激励分配（pèi）方案; 实施股权（quán）制以（yǐ）激发管理（lǐ）层动力（lì）和（hé）基层员工活力。

完善的职业（yè）经理（lǐ）人选聘制对中国商业类国企混改十分重要的，改（gǎi）革中应（yīng）积极推进（jìn）市场化（huà）人才选（xuǎn）聘机制，避免出（chū）现“吃饭不出力”现象。国企（qǐ）上级主（zhǔ）管单位应授权商业类国企董事会自（zì）主选聘职（zhí）业经理人，有权在世界范（fàn）围内（nèi）寻找符合企业发展需要的专业人才（cái）; 建立共享高端人（rén）才库（kù），将人（rén）才选聘制度下（xià）沉至子公（gōng）司（sī），为子（zǐ）公司市（shì）场化选聘人才提（tí）供（gòng）参考（kǎo）。注重发挥商业类国有企业（yè）中的党组织作用，塑造企业团队（duì）良好风貌，增强（qiáng）员工的奉献意识和（hé）工作责任心，树（shù）立员工和企业共同（tóng）成长、发展的价值观。

四、结（jié） 语

2019 年 11 月中国（guó）国资委印（yìn）发了（le）《中央企（qǐ）业混合所有制改革（gé）操（cāo）作指引》，国（guó）家要求商（shāng）业类国企改革应根据（jù）不同行业、不同业务特点（diǎn）推进（jìn）混改，引导处于完全竞（jìng）争领域（yù）和行业的商（shāng）业（yè）类国企向市（shì）场化竞争机制、经营（yíng）活动在商（shāng）业化平台上转（zhuǎn）变，以提高国资运转效率、企业（yè）收益并赚取更多红利。同时印发的（de）《国务院（yuàn）国资委关（guān）于以（yǐ）管资本为主加快国有（yǒu）资产监管职能转变的实施意（yì）见》指出（chū）国有资（zī）产（chǎn）的（de）职能要从最初管资产向管资本转变，要实（shí）现国资在市场资源配置中的放大效（xiào）应，释放出“政企分离”的（de）信号。在（zài）中（zhōng）国（guó）商业类国企的市场（chǎng）化改革中借（jiè）鉴淡马锡模（mó）式，有助于建立符合中国市场化发展（zhǎn）的制度标（biāo）准，对中国（guó）商业类国企市场化混（hún）合所（suǒ）有制改革极为有益。