麦（mài）克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物（wù）

       麦（mài）克（kè）尔‧普里斯是美国价值型（xíng）基金经理人中的传奇人物（wù）。美国《纽约时报》（2006年）评出的全球十大顶（dǐng）尖基金经理人之一（yī）。1975年加入海涅证券（quàn）后成为共（gòng）同股份（fèn）基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人（rén），所管理的四（sì）支基金（jīn）20年间成长了（le）2600倍，其中（zhōng）旗舰基金－共同股份基金在20年（nián）间平均年（nián）报酬率达20%，比同时（shí）期（qī）S&P500指数的（de）表现高出5个百分点，并超越（yuè）美国成长型基金及收益型基金表现的平均值达7个（gè）百分点。

       麦克尔‧普里斯以价值（zhí）投资（zī）著称，尤其喜爱复杂的交易，如并购、合并、破产、清（qīng）算（suàn）等可以利用超（chāo）低价买（mǎi）进（jìn）被市场严重低估的资产，参与的并购案不（bú）计其（qí）数，有许多是（shì）投资史上（shàng）知名的大（dà）事，如西尔斯、柯达、梅西百（bǎi）货及大通银行和华友银行（háng）的合并等。

投资（zī）法则

麦克尔‧普（pǔ）里斯（sī）是典型的价值（zhí）投资者，他认为（wéi）只要做对下列三件事，价值投资即可成（chéng）功：

1.股价低于（yú）资产价（jià）值

2.公司经营（yíng）阶层持（chí）股越高越好

3.干净的（de）资（zī）产负债表，负债（zhài）愈少愈好

      选股标准:股（gǔ）价（jià）小于每股净值;董（dǒng）监事持股（gǔ）比例大于市（shì）场（chǎng）平均值;负（fù）债比例低于（yú）市场（chǎng）平（píng）均值，且负债比例低于20% (20%为可自由更动标（biāo）准)。

使用限（xiàn）制:由于本方法使用市场平均值做为筛选标准，建议在样本选（xuǎn）取上，以（yǐ）所（suǒ）有（yǒu）个股为样本（běn），并（bìng）请（qǐng）注（zhù）意：大部份高科（kē）技股可能无（wú）法符合此（cǐ）方法的标准，(麦克尔‧普里斯自承其无法（fǎ）评估高科技股（gǔ）的价值（zhí）)，而在（zài）选股程序完成后，自行评估选股结果公司之隐藏资产价值，以（yǐ）分辨出个（gè）股之间价值的差异，因为此部份的价值无法以客观量化的（de）数（shù）据显示。

麦（mài）克尔普（pǔ）里斯选股原则（zé）

投资模式指标	指（zhǐ）标判断（duàn）标准（zhǔn）	指（zhǐ）标（biāo）采取（qǔ）年限
低（dī）估值（zhí）成（chéng）长股	BP>股（gǔ）价	连续（xù）8年
资产负债率	小于（yú）15%	连续（xù）10年（nián）

马（mǎ）克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投（tóu）资教父

       马（mǎ）克（kè）·墨比尔斯研（yán）究新兴市（shì）场（chǎng）的股票已经有三（sān）十年（nián）的（de）经验（yàn）。1997年（nián）、1998年连续被路（lù）透社选为"年度最佳全球（qiú）基金（jīn）经（jīng）理"。1998年（nián）、1999年连续（xù）被（bèi）美国Money杂志选为"全球十大投资大（dà）师"之一，被《华（huá）尔街日报》誉为"新兴市场教（jiāo）父"。其研究团（tuán）队被（bèi）英国"国际（jì）财富管理"基金杂志评选为"2001年（nián）最佳新兴市场股票研究团（tuán）队"。马克（kè）·莫比尔斯管理（lǐ）的邓普顿新（xīn）兴市场基金长期以（yǐ）来拥有出色的投资业绩。

       著有《获（huò）利护照-通往海外投资（zī）致富之道》

投资法则

法则（zé）一（yī）：当（dāng）每个人都想（xiǎng）进场时，就是出场（chǎng）时点（diǎn）；当每个人都急着出场时，就是进场时点。

马克·墨比尔斯认（rèn）为最好的出场方式（shì）就是—在股市（shì）高（gāo）档时，慢慢地、逐步地分批赎回。不要（yào）等市场下跌时（shí）才恐慌性抛售。另（lìng）一方面，当每个人都想出场（chǎng）时，就是进（jìn）场（chǎng）时机，因为在恐慌性抛售下，具有投资价值的股票（piào），可（kě）能出（chū）现被低估的（de）价格（gé）。

法则（zé）二:你最好的保护就是分散投资。

投资应（yīng）该是无（wú）国（guó）界（jiè）的，只要是具有获利（lì）潜力的公（gōng）司，都应（yīng）该列入自（zì）己的投资组合当中（zhōng），如此才（cái）能（néng）够达（dá）到分散单一股（gǔ）票或（huò）是单（dān）一国家（jiā）的景（jǐng）气循环风险（xiǎn），分（fèn）散（sàn）投资（zī）体质佳的股票，便（biàn）是最好的保护。

法则三:经营团队的素质，是选股投资（zī）的最高标（biāo）准。

马克·墨比（bǐ）尔斯认为，人的因素-经营团队的素质，决（jué）定了该上市公（gōng）司未来（lái）成长获利空间，而在分析经营团队时（shí），深入的拜访，了解经营团队的（de）经营理念、营运目标、甚至于人格（gé）特质，以及各产业的挑战，是几（jǐ）项重要的观察（chá）因素。

法则四：用（yòng）FELT选择股票或股市投（tóu）资（zī）。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡（fán）投资任何股票（piào）投资任何股票或股（gǔ）市之前（qián），都应该审（shěn）视（shì）-股价是（shì）否合理(Fair)，股市是否是（shì）有效率交易 (Efficient)，此股（gǔ）票（piào）是否具有流动性（xìng）(Liquid)，该上市公司财（cái）务（wù）报（bào）表是否透（tòu）明(Transparent)。

法则五：下（xià）跌的市场终究会回升，如（rú）果你有耐心，就不需（xū）要恐慌。

马克·墨比尔斯发现如果能将（jiāng）投资（zī）眼光放长，“风险的最终价值”--承担风险通常能有不错的回报。

法则（zé）六：以资产净值（NAV）判断是否（fǒu）值得（dé）投资。

在考量一个投资标的是否值得投资时，可以该投资标（biāo）的之（zhī）总资产价值减去总负债所得的净值，除以（yǐ）发行在外的（de）股数（shù）；如果（guǒ）此一数值高于当前股价（jià），则表（biǎo）示该投资标的低估（undervalued），股价具有上扬潜力，是一值（zhí）得考虑（lǜ）之标的物；反之则否。

法则七:选择投资标（biāo）的时，如果只靠技术分析等的投资方法往往会（huì）误（wù）判（pàn）情势，必（bì）须辅（fǔ）以实（shí）际的田野调查。

如果（guǒ）只靠（kào）技术分析等的（de）投（tóu）资（zī）方法可能无法掌握全盘局势，必须透过实（shí）际的调查访问才能迅速因应变局。因此，投资据点遍（biàn）布全球重要金融（róng）市场的（de）国际（jì）性投资集（jí）团才能（néng）有（yǒu）效掌握全球金融情势的脉动（dòng）。

马克墨比（bǐ）尔斯（sī）选股原则

投资模式指（zhǐ）标	指标判断标准	指标采取年限
资产净值策略	上一年度（dù）BPS>股价（前复权（quán））	60个交易（yì）日
估值（zhí）衡量策略	PB<1,负债（zhài）率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆向排序；	100个交易（yì）日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易（yì）日（rì）

 

菲（fēi）利普（pǔ）‧费雪--成长股投资（zī）策略（luè）之父（fù）

       现代（dài）投资理论的开（kāi）路（lù）先锋之一，成（chéng）长股投资策略之父，教父级（jí）的投资大师（shī），华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。

 费（fèi）雪（xuě）毕业（yè）于（yú）斯（sī）坦福大（dà）学商学院，作（zuò）为一名一（yī）流的投资大师，异常低（dī）调,很（hěn）少接受（shòu）采访。

 著有《怎样选择（zé）成长（zhǎng）股》

投（tóu）资法（fǎ）则

一、这家公司的产（chǎn）品或服务有没有充分的市埸（yì）潜力（lì）──至少几（jǐ）年（nián）内营业额能大幅成长。

二（èr）、管理阶层是否（fǒu）决心开发新（xīn）产品（pǐn）或（huò）制程（chéng），在目前有吸引力的（de）产品线成（chéng）长（zhǎng）潜力利用殆尽之际（jì），进一步提升总销售（shòu）潜力。

三、和公司的（de）规模相比，这家公司（sī）的研（yán）发努力，有多大的效果？

四、公司有（yǒu）没有高人一等的销售组织？

五（wǔ）、公（gōng）司（sī）的利（lì）润率（lǜ）高不（bú）高？

六、公司做了什么事，以维（wéi）持或改善利润（rùn）率（lǜ）？

七、公司的劳资和人事关系好不好？

八、公（gōng）司的高（gāo）阶主管关系很好吗？

九、公司管理阶层深（shēn）度（dù）够吗？

十、公司的（de）成本分析（xī）和会计纪录做得好吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤（yóu）其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重（chóng）要的线索，晓（xiǎo）得（dé）一（yī）家（jiā）公司相对于竞争同业，可能多突出？

十二、公司有没有短期或长期（qī）的盈余展望？

十（shí）三、在（zài）可预见的将（jiāng）来（lái），这家公司（sī）是否会因为（wéi）成长而必（bì）须发行股票，以取（qǔ）得（dé）足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人（rén）的利益将预期的（de）成长而（ér）大幅受损（sǔn）？

十（shí）四、管理阶（jiē）层（céng）是否报喜不报忧？

十五（wǔ）、管理阶（jiē）层的（de）诚信正直态度是否（fǒu）无庸（yōng）置疑？

费雪认为，股票投资（zī），有时难免（miǎn）有些地方需要靠运气，但长期而言（yán），好运（yùn）、倒（dǎo）霉会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好（hǎo）的原则。

投资心得

（1） 投（tóu）资目标应（yīng）该是一（yī）家成（chéng）长公司，公司应当有按部就班的计（jì）划使（shǐ）盈利长（zhǎng）期大幅（fú）成长，且内在（zài）特质很难让（ràng）新加入（rù）者分享其高成长。这是费雪投（tóu）资哲学的重点。盈利的高速增长使（shǐ）得股价格（gé）相（xiàng）对（duì）而言愈来愈便宜（yí），假如股（gǔ）价不上升的话。由（yóu）于股价（jià）最终反映业（yè）绩变化，因（yīn）此买进成长股一般而言，总是（shì）会（huì）获丰厚利润。

（2）集中全（quán）力购（gòu）买（mǎi）那些失（shī）宠（chǒng）的公司。这是指（zhǐ）因（yīn）为市场走势或当（dāng）时市（shì）场误判一（yī）家公司的真正价值，使得股（gǔ）票的价格远低于（yú）真正的价值，此（cǐ）时则应该断（duàn）然买进。

（3）抱牢股票直到公司（sī）的（de）性（xìng）质从根本发（fā）生改变，或者公司成长到某（mǒu）个地步后，成长率（lǜ）不再能够高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的（de）投资（zī）人（rén），应淡化股利的重要（yào）性。成长型的（de）公司，总（zǒng）是将（jiāng）大部分盈（yíng）利投入到（dào）新的（de）业务扩张中去。

（5）为了赚到厚利而投资，犯下若干（gàn）错误是无法避免的成本，重要的是尽快承（chéng）认（rèn）错误。学会避免（miǎn）重蹈覆辙。

（6）真正出色（sè）的公（gōng）司（sī）数量（liàng）相当（dāng）少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让（ràng）资金集中在（zài）最（zuì）有利可图的股（gǔ）票上。

（7）卓越的普通股（gǔ）管理，一个基本要（yào）素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不（bú）会只为了反其道而行便排斥当时（shí）盛行的看法。在你的判断结果（guǒ）告诉你，你是对的时候，要学会坚持。

（8）投资普通股和人（rén）类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努（nǔ）力工作，勤奋不懈，诚信（xìn）正直。

菲利（lì）普费雪选股原则

投资模式指标	指（zhǐ）标（biāo）判断标（biāo）准	指标采取（qǔ）年限
营（yíng）业收入（rù）同比增长（zhǎng）率	营收同（tóng）比增长率>20%;营收正（zhèng）向排序（xù）	连续（xù）8年
销售利润增长率	销售利润3年复合增长率（lǜ）为正	连续8年
每（měi）股（gǔ）盈余公积	每股盈余（yú）公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营（yíng）业成本率<60%	连（lián）续8年（nián）