广州岭南集团控股股份有限（xiàn）公司(SZ000524)（下称“岭南（nán）控（kòng）股（gǔ）”或“公司（sī）”）是1993年11月（yuè）18日在深交所主板挂牌的上市企业，是岭南（nán）集团大（dà）旅（lǚ）游产（chǎn）业运营整合平台、品（pǐn）牌（pái）业务创（chuàng）新发（fā）展平台、投融资管理（lǐ）资本平（píng）台。公司是34家（jiā）A股旅游类上市公司中（zhōng）以旅行社、住宿业为主业的（de）代表，是集（jí）商旅出（chū）行（háng）、住宿（xiǔ）、会展、景区、汽车服务等业务为一体的综合性旅游集团。

（一）从财务数据来看

1、受疫情（qíng）冲击明（míng）显（xiǎn），收入利润下（xià）滑（huá）。疫（yì）情三年营收和净利润下滑幅（fú）度较大，2022年持续下（xià）滑，公司受疫情和政策冲（chōng）击较（jiào）为明显。公（gōng）司最大的（de）收入和利润来源依托旅行社运营业务（出入境、国内（nèi）），受疫情和政策影（yǐng）响，收入大幅下（xià）滑（huá）；公（gōng）司（sī）第（dì）二大业务为酒（jiǔ）店经营和酒（jiǔ）店管理，同样面临疫情（qíng）冲击，2022年酒店（diàn）经营收入（rù）贡献最大，为53.48%，但毛利率仅有6.96%。后续出行市场信心（xīn）逐步修复叠加积（jī）压的出行需求释放，有望带动公司商旅出行业（yè）务（wù）恢复。

2、资产较为（wéi）健康（kāng）。2022年资产负债（zhài）率低，为31.06%；货币资金占总资（zī）产比例高，为（wéi） 36.84%，有息负债率低于5%，举债成本低，造血（xuè）能力强。

3、现（xiàn）金（jīn）近（jìn）三年表现较差，但现金较充足。2022年期末现金及现金等（děng）价物余额为10.86亿元。虽然公司连续（xù）三年净现金流为负，但得（dé）益于（yú）前期积（jī）累（lèi），现金较充足。

4、具有一定财务（wù）风险。公（gōng）司连（lián）续三年扣（kòu）非净利润为负值，净（jìng）利润连续三年下降且为（wéi）负值（zhí），营收连续三年下滑。ROE和ROIC表现较差，连续三年（nián）为负（fù）。

      （二）从市场需求（qiú）来看

2022年全球旅游业的复苏（sū）受到了多重影响，其中最重（chóng）要的是疫情（qíng）的（de）影响。根据国家统计局的数（shù）据，2022年（nián）全国旅游接待人数（shù）为25.3亿人次，同比下（xià）降22.1%，旅游收（shōu）入20444亿元，同比下降30.0%。全国旅游市场需求仍未恢复（fù），对于岭南控股来（lái）说（shuō），下滑是趋势。2022年，公司未恢复出入境旅游（yóu）组团（tuán）业务的运营，且（qiě）国内国际商（shāng）旅（lǚ）活动与居民出（chū）行减（jiǎn）少，公司的商旅出行业务（旅（lǚ）行社业务）及住宿业务（酒店业（yè）务）的经营（yíng）受到较大程度（dù）影响。

从公司（sī）十年的营收和利润也可以（yǐ）看出，2016和2020年是公（gōng）司的两个重（chóng）大（dà）转折点，2016年收购（gòu）股权（quán）（购买广州（zhōu）花（huā）园酒店有限（xiàn）公司100%股权及中国大酒店100%股权（quán），购（gòu）买广之旅 90.45%股权）使得公司（sī）规模大幅度提高，增强（qiáng）了公司的竞争（zhēng）力（lì），从此一路高歌，2019年营收及净（jìng）利润均达到峰值。第二个（gè）转折点（diǎn）就是疫情猝不及防的爆发，净利润连续三年为负，营收连续三年低于（yú）20亿（yì）元。

对于不可抗力，积极（jí）布局多元业（yè）务，不墨守成规或许也是一种抵抗风险的手段。为应对宏观环境影响和外部因素的（de）冲（chōng）击，公司采取各项积极措（cuò）施（shī），以创新业务（wù）蓄能，在创新供给、融（róng）合提效、多元（yuán）并举、布局深耕等方面呈现出新的成效。在（zài）商旅出行业务（wù）方面（miàn），积极（jí）拓（tuò）展省内游、周（zhōu）边游市（shì）场，并发力湖（hú）北、贵州等（děng）地旅（lǚ）游（yóu）业务，以露营、研（yán）学、非遗等热点元素带动客源（yuán）增收（shōu）；住宿业务方（fāng）面，持续品（pǐn）牌输（shū）出和管理扩（kuò）张，管理规模不断（duàn）扩大，2022年新增拓展项目25个，新增管（guǎn）理客房5,261间。接下来（lái）公司（sī）仍需要加强（qiáng）市场调研（yán），把握（wò）市场（chǎng）需（xū）求变化，调整产（chǎn）品和服务（wù）的结构（gòu），提高市场竞争力。同时（shí），公司还需（xū）要加（jiā）强成本（běn）管控，提高经营效率，增强盈利能力。 

      （三（sān））从旅游业态升级来看

       从岭南（nán）控股的业务结构来（lái）看，其主要业（yè）务包括旅行社（shè）经营、酒店经营和酒店管理业务，从公司的营业（yè）收入来看（kàn），2022年酒店业务对公司的营收（shōu）贡献最大（dà），其次是旅行社业务。公司虽然（rán）在市场上占有一（yī）定份额，但总体来说两大业务还有一定提升空（kōng）间（jiān），转型升级也（yě）非常必要（yào）。

疫情让旅行社业（yè）务大幅度削减，在这（zhè）个（gè）过程（chéng）中消费需（xū）求已悄然发生变化，游客需要个性化和定制化（huà）的旅游（yóu），组（zǔ）团式（shì）旅（lǚ）行社也迫切面（miàn）临转型（xíng）升（shēng）级（jí），变（biàn）革是必（bì）要的，岭南（nán）控股发力（lì）还不够。疫（yì）情三年公（gōng）司的投资比（bǐ）较保守，2022年的投资重点是新增定期存款2亿元（yuán）。随着科技和互联网的快速发展，传统的旅游业态正（zhèng）在逐渐被数字化（huà）、智能（néng）化的旅游业态所替（tì）代。例如，智（zhì）慧旅游、在线预（yù）订、虚拟现实（shí）等新型业态正在迅速兴起。岭南控股需要关注旅游（yóu）业态的升级和变（biàn）革，不断创新，跟随潮流，提（tí）高企（qǐ）业的竞争力。

1、发力发展多元化（huà）业务。公（gōng）司需要根（gēn）据市场需求和消（xiāo）费者需（xū）求，积极拓展旅（lǚ）游相关的衍生业务（wù），在吃住行游购娱和旅行社上（shàng）布（bù）局自己（jǐ）擅长的细分领域，也可（kě）以考虑（lǜ）通过战略（luè）合作（zuò）或兼并收购等方式，快（kuài）速（sù）扩大业务规模和（hé）提升竞争力。

2、注重风险（xiǎn）控制。公（gōng）司需要注（zhù）意旅游行业的市场波动性和政策风（fēng）险（xiǎn），积极布局多地（dì）区和多产品线的业务，以分散风险和（hé）提高抗风险（xiǎn）能力。同时，要加强（qiáng）对供应商和客户的管理和合作，减（jiǎn）少因（yīn）客户违约（yuē）或供应商失信等因素造成的经（jīng）营（yíng）风险。

      3、加快智能化转型。旅游业（yè）也在不断引入新技术，提升游客（kè）体（tǐ）验和（hé）营（yíng）销效果。技术创新（xīn）可（kě）以为旅游企业带（dài）来更好的竞争优势和盈利能（néng）力。旅游业逐渐数字化和智能化，岭南控股需要（yào）充（chōng）分发挥信息（xī）技术和智能技术在旅游业中的作用，加快数字（zì）化（huà）转（zhuǎn）型和创新。例如，可以利用大数据技术进行旅游市场的分（fèn）析和预（yù）测（cè），提（tí）高（gāo）旅（lǚ）游产品的精（jīng）准度和（hé）适（shì）应性（xìng）；可以采用人（rén）工智能（néng）技（jì）术实现智（zhì）能导游服务，提高旅（lǚ）游体验（yàn）的个性化和舒适度。